futashika:

経済の動きを時計の針に譬えて、ピーク(バブル)を12時、ボトム(リセッションの最悪時)を6時とすると、現在のヨーロッパは、「4時半」くらいの段階だろう。

4時〜5時の段階は、これまでに溜まってきた不良債権が金融システムの重荷となって支えきれなくなって、流動性の危機を起こしかねない時間帯だ。

日本のバブル崩壊後の推移に当てはめると、97年(北海道拓殖銀行、山一證券などが破綻)〜98年(日本長期信用銀行が破綻した)くらいの時期がここで、今のヨーロッパは「日本の97年」くらいではないか。

ちなみに、国会で大いにもめて、いわゆる「住専」(住宅専門金融会社)にその後から見ると僅かな公的資金を投入したのが96年のことであり、これは、今回の欧州危機でいうと先年のギリシャ救済がこれに該当するイベントだった。

即ち、大きなバブル崩壊の場合、公的な関与を伴う救済は一回では終わらないし、将来的にその何倍、何十倍もの資金が必要になってもおかしくない、ということだ。そういえば、リーマンショック前の米国にも、ベアースターンズの救済があった。

欧州危機が現在の時間帯にあって、急性で深刻な流動性危機に陥るか否か、即ち、大銀行の破綻があるか否かは現段階では何とも言えないが、仮に向こう一、二年の間に大銀行の破綻を免れたとしても、主に不動産の不良債権(減価した担保)を抱えて金融機関のバランスシートは傷んだままだろうし、財政赤字を気にする政府は需要を十分追加することができないので、「5時台」は信用収縮から景気後退が起こる。われわれにとって分かりやすい言葉でこの段階を言い表すなら「貸し渋り」の時代ということになる。

(via 深刻度を増す世界経済の時計の針は午後4時半！「山崎式経済時計」で読む「欧州危機」の行方　 | 山崎元「ニュースの深層」 | 現代ビジネス [講談社])